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刘诗诗、赵丽颖持股的稻草熊影业要IPO啦!净利润下滑 估值或缩水32%

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刘诗诗、赵丽颖持股的稻草熊影业要IPO啦!净利润下滑 估值或缩水32%
浏览:54 发布日期:2020-08-05

  前有暴风集团收购,后有阿里巴巴投资,稻草熊影业吸引了不少资本的青睐。然而,经历了收购战败、阿里巴巴撤资后,稻草熊影业选择了自力IPO的道路。

  近日,STRAWBEAR ENTERTAINMENT GROUP(简称“稻草熊影业”)向港交所递交招股书,拟港股上市。

  虽有吴奇隆、刘诗诗、赵丽颖等明星添持,但与喜欢奇艺的深度捆绑,也让公司面临必定的风险。原形上,稻草熊影业近年来的业绩已经展现下滑迹象。

  毛利率下滑

  据悉,稻草熊影业是一家影视制作公司,业务涵盖电视剧及网剧的投资、开发、制作及发走,曾经制作发走了《蜀山战纪》系列电视剧、《第二次也很美》、《国宝奇旅》、《醉玲珑》等著名剧集。

  按照弗若斯特沙利文通知,按2019年首轮播映电视剧数现在计算,稻草熊在中国一切剧集制片商及发走商中排名第四,市场份额为6%;按稻草熊在2019年的收入计算,在国内电视剧制作及发走公司中排名第六,市场份额占到1.8%。

  2017年-2019年,稻草熊影业实现的业务收入别离为5.43亿元、6.79亿元、7.65亿元快三大小单双口诀,经调整净利润别离为8560.8万元、7495万元、6539.6万元。今年第一季度快三大小单双口诀,稻草熊影业实现了3.27亿元的收入快三大小单双口诀,比往年同期缩短了6.6%;经调整的净利润则达到了5792.5万元,比上年同期添长了127.08%。

来源:招股表明书

  能够望出,公司的业务收入逐年添长,但是净利润却逐年消极。IPO日报发现,这是由于公司2019年毛利率大幅下滑。2017年至2019年,稻草熊影业毛利率别离为28.0%、30.9%、14.1%。2020年第一季度,公司毛利率回升为29%。

  对此,稻草熊影业外示,主要由于同期自制及买断剧集播映权允诺业务线毛利率消极。

  招股书表现,稻草熊影业的收入来源分为三片面:自制剧、买断剧以及定制剧的承驯服务。其中,自制剧集的收入占比在逐年挑高,从2017年的17.6%挑高至2019年的74.7%,买断剧收入占比则从2017年的77%消极至2019年的24%。今年一季度,稻草熊影业的自制剧收入占比为71.3%,往年同期为58.6%。

  然而,自制剧集播映权允诺的毛利率却逐年下滑。2017年至2019年,稻草熊影业自制剧集播映权允诺毛利率别离为57.3%、24.2%及11.2%。

  在稻草熊影业发展的过程中,喜欢奇艺发挥着至关主要的作用。

  2015年,稻草熊影业倚赖自制剧《蜀山战纪之剑侠传奇》一战成名。在那时以卫视为主流剧第一选择的环境下,《蜀山战纪之剑侠传奇》以付费VIP独播模式在喜欢奇艺全网试水独播,深受益评。自此以后,喜欢奇艺就不息是稻草熊影业的主要客户,并且照样持有19.57%股份的第二大股东。

  数据表现,2017年-2019年年以及2020年一季度,稻草熊影业来自喜欢奇艺的收入别离为1.16亿元、2.45亿元、2.09亿元、3.27亿元,别离占同期总收入的21.4%、36%、27.2%及100%。能够望出,稻草熊影业较为倚赖喜欢奇艺,甚至今年一季度收入十足来自于喜欢奇艺。

  对此,稻草熊影业外示,倘若公司无法与喜欢奇艺维持业务有关,倘若喜欢奇艺失踪其领军市场地位或不再受迎接,则公司的业务、财务状况及经业务绩能够受到宏大不幸影响。

  从受青睐到被屏舍

  招股书表现,现在,稻草熊影业有四家主要经营实体在进走业务,即江苏稻草熊、霍尔果斯稻草熊、杭州懿德及诺华视创。

  其中,江苏稻草熊成立于2014年6月,由刘幼枫出资竖立。2015年岁暮,演员刘诗诗和演员赵丽颖别离以200万元、10万元的价格,受让江苏稻草熊20%、1%的股权。实际上,上述股份本就由刘幼枫代持。

  2019年1月,江苏稻草熊以1.8亿元收购了杭州懿德的100%股权。杭州懿德主要从事文学版权代理及开发业务,拥有大量IP资源。

  2019年12月,江苏稻草熊以1250万元收购了诺华视创89%股权,并向该公司添资,从而持有其90.1%的股权。诺华视创主要从事电影及剧集的特效剪辑及其他后期制作做事业务。

  成立没多久,江苏稻草熊就吸引了一多资本的青睐。

  2016年3月,暴风集团计划以10.8亿元收购江苏稻草熊60%股份,江苏稻草熊的估值为18亿元,溢价高达15倍。

  2014年-2015年,江苏稻草熊实现的净利润别离为-23万元和2852万元。在上述交易中,交易对方作出业绩允诺,2016年至2018年,江苏稻草熊实现的净利润别离不矮于1亿元、1.4亿元、1.96亿元,累计不矮于4.36亿元。

  不过,该首并购未能获得证监会审核经过。证监会认为,江苏稻草熊盈余能力具有较大不确定性,不相符有关规定。那时,江苏稻草熊仅投资拍摄了《蜀山战纪》和《不能够完善的义务》2部剧集。

  以现在稻草熊业务的财务数据来望,江苏稻草熊犹如未能完善那时的业绩允诺。

  上述收购方案被否不久,江苏稻草熊得到了阿里影业基金的投资。2016年12月,阿里影业基金投资江苏稻草熊,以2.25亿元获得了约15%的股份。然而时隔不到两年,阿里影业基金于2018年8月又选择了彻底退出,江苏稻草熊以2.7亿元的价格回购了15%的股份。

  以2018年8月的交易价格来计算,江苏稻草熊彼时的估值仍为18亿元。

  2018年及2020年5月,稻草熊影业获得了喜欢奇艺全资子公司Taurus Holding的两轮投资,两轮投资的对价别离为4000万美元及1513.88万美元。

  截至招股书吐露,喜欢奇艺在稻草熊影业的持股比例为19.57%,为第二大股东。此外,公司控股股东为刘幼枫,持股比例为58.41%,刘诗诗、赵丽颖别离持有稻草熊影业14.8%、0.79%股份,吴奇隆不持有公司股份。

  利润如何?

  那么,倘若稻草熊影业成功港股上市,刘诗诗、赵丽颖等人的利润如何?

  数据表现,截至记者发稿,电影娱笑港股上市公司市盈率的中位值为24.33,且不少港股公司的市盈率为折本。

  如以中位值24.33计算,稻草熊影业2019年的净利润(调整前)为5040万元,总市值约为12.26亿元。与以前的18亿元估值相比,下滑了32%。

  值得一挑的是,今年6月,电视剧发走公司力天影业在港股上市,上市首日就破发近40%,现在市盈率仅为5.02。

(文章来源:国际金融报)